Twitte
تحلیل بنیادین روزانه - جمعه 3 فوریه 2017
نشست BOE
تحلیل: روز گذشته نشست کمیته 9-نفره سیاست پولی – MPC – بانک انگلستان به منظور تعیین سیاست پولی این کشور برگزار شد. اعضای این کمیته مطابق با انتظارات بازار و به اتفاق آراء نرخ بهره را در سطح 0.25% حفظ کرده و بقیه پارامترهای سیاست پولی BOE از جمله حجم خرید دارایی های مالی را نیز در سطح قبلی نگاه داشتند.
در بیانیه دیروز BOE برآورد این کمیته از نرخ رشد تولید ناخالص داخلی برای سالهای 2017، 2018 و 2019 به ترتیب به 2%، 1.6% و 1.7% ارتقاء داده شد. همچنین در این بیانیه آورده شده که تقاضای داخلی نیرومندتر از چیزی بوده که این کمیته پیش بینی می کرده و نشانه ای از کاهش شتاب رشد اقتصادی که قبلاً تخمین زده می شد وجود ندارد.
با این حال موارد منفی و بدبینانه ای که در متن بیانیه به چشم می خورد نیز اندک نیستند. در خصوص درآمدهای واقعی شهروندان گفته شده که به دلیل افزایش تورم ناشی از رشد هزینه واردات به دلیل افت نرخ برابری پوند، میزان این درآمدها کاهش خواهدیافت که تاثیر منفی روی طرف تقاضای اقتصاد دارد.
همچنین در خصوص میزان رشد دستمزدها نیز آورده شده که علیرغم کاهش نرخ بیکاری به زیر سطح 5%، سطح رشد دستمزدها با استفده از استانداردهای تاریخی همچنان نازل باقی مانده است. به باور MPC، این امر ناشی از وجود میزان بیشتری از ظرفیت های بلااستفاده در بازار کار و حجم عرضه بیشتری است که پیش از این تصور نمی شد. به این ترتیب MPC بر این باور است که اثر مثبت وجود تقاضایی نیرومندتر از آنچه پیش از این تصور می شد، با تاثیرات منفی وجود عرضه ای بیشتر از آنچه که قبلاً گمان زده می شد خنثی می شود و با توجه به افزایش 3 درصدی نرخ برابری پوند و افزایش شیب منحنی بازده در 3 ماه اخیر، مسیر آتی تورم تقریباً همان مسیری است که در گزارش مربوطه در نشست نوامبر 2016 تخمین زده شده بود.
در خصوص مسیر تورم، با توجه به افت 18 درصدی نرخ پوند از قله اش در نوامبر 2015 که باعث افزایش شدید هزینه واردات شده، MPC تخمین می زند که این نرخ که در دسامبر به 1.6% رسیده همچنان به مسیر افزایشی خود ادامه دهد و در نیمه نخست سال 2018 به 2.6% رسیده و سپس به تدریج در انتهای دوره 3 ساله مورد بررسی – تا انتهای 2019 – به سطح 2.4% خواهدرسید.
با توجه به این مسائل، حکم MPC برای اینکه بین کنترل تورم در حال رشد از یکسو و حمایت از اقتصاد به منظور ادامه ایجاد مشاغل و رشد اقتصادی از سوی دیگر کدام را برگزیند این است که با توجه به موقتی بودن اثر تورم زایی کاهش نرخ برابری در برابر بلندمدت بودن آثار ناشی از خروج بریتانیا از اتحادیه اروپا، گزینه معقول و منطقی این است که هدف کنترل تورم به تعویق بیافتد و در عوض ماهیت سیاست پولی به صورت حمایتی باقی بماند.
با این حال در سطور پایانی بیانیه مجدداً اشاره شده که صبر و شکیبایی MPC در برابر نرخ تورمی بالاتر از هدف اندازه ای دارد و باقی ماندن سیاست پولی این بانک در وضعیت کنونی بستگی به تعادلی دارد که میان 2 نیروی تورم بالاتر از هدف از یکسو و میزان ظرفیت های بلااستفاده در اقتصاد انگلستان از سوی دیگر وجود دارد.
سرانجام در مهمترین بخش بیانیه چنین آورده شده که تعیین جهت مسیر سیاست پولی MPC به 3 فاکتور ذیل بستگی دارد:
-ادامه رشد قیمت ها به دلیل سطح نازل نرخ برابری پوند در عین عدم افزایش بیشتر نرخ انتظارات تورمی
-باقی ماندن نرخ رشد دستمزدها در سطح نازل فعلی همسو با تحلیل به روز شده MPC مبنی بر وجود ظرفیت های بلااستفاده بیشتر در بازار کار
-کاهش شتاب رشد مصرف خانوارها به دلیل تضعیف رشد درآمدهای واقعی
در ذکر مثالهایی عملی برای چگونگی اندرکنش این 3 فاکتور با یکدیگر، در 2 مثال آورده شده که اگر فرضاً شتاب کاهش مصرف بیش از آنچه باشد که MPC تصور می کند، این کمیته ناچار از تسهیل بیشتر پولی خواهدبود و در سوی مقابل اگر شتاب رشد دستمزدها بالاتر از پیش بینی MPC باشد این کمیته نرخ های بهره را بیش از آن چه که بازار تصور می کند افزایش خواهدداد.
نهایتاً بر موضع بی طرفانه – نه تسهیلی و نه انبساطی – MPC در شرایط کنونی تاکید شده و گفته شده که سیاست پولی این بانک در هر یک از دو جهت می تواند تغییر کند.
تاثیر بازاری: تضعیف موقت پوند
انتظار بازار این بود که MPC تاکید بیشتری روی افزایش نرخ تورم در ماههای اخیر و نیز گزارش های مثبت اقتصادی داشته باشد اما این کمیته باز بر صبوری خود در برابر افزایش تورم تاکید کرد و از سوی دیگر نگرانی خود را در خصوص کاهش تقاضای کل به دلیل کاهش درآمدهای واقعی ناشی از رشد تورم ابراز داشت. این مسائل باعث می شود تا مقداری از عطش تقاضا برای پوند کاسته بشود و شاهد اصلاح نزولی در این ارز باشیم اما بایستی تاکید کنیم که احتمال انعقاد قراردادهای تجاری مناسب بریتانیا با ایالات متحده از یکسو و دخیل شدن پارلمان بریتانیا در فرآیند Brexit می تواند به صورت میان مدتی از پوند حمایت کند و لذا انتظار داریم که روند عمومی پوند مثبت باقی بماند. در ضمن از این پس مشخصاً بازار به 3 فاکتور مهم و تعیین کننده برای MPC یعنی انتظارات تورمی، نرخ رشد دستمزدها و مصرف خانوارها توجه بیشتری خواهدداشت و هر گونه افزایش بیشتر در نرخ دستمزدها می تواند باعث تشدید شتاب رشد تقاضا برای پوند گردد.
گزارش مدعیان بیکاری ایالات متحده
تحلیل: شب گذشته گزارش جدید مدعیان بیکاری آمریکا برای هفته منتهی به 28 ژانویه منتشر شد. طبق این گزارش، شمار مدعیان بیکاری با 14 هزار کاهش به 246 هزار نفر رسیده است که از انتظارات بازار بهتر بود. میانگین کلیدی 4-هفته ای شمار مدعیان نیز با 2250 نفر افزایش به 248 هزار نفر رسیده است.
این یکصدمین هفته ای است که شمار مدعیان بیکاری در آمریکا زیر سطح 300 هزار نفر قرار دارد.
همچنین شمار بیکارانی که به دریافت مزایای بیمه بیکاری ادامه می دهند برای هفته منتهی به 21 ژانویه با 39 هزار نفر کاهش به سطح 2.64 میلیون نفر رسیده است.
تاثیر بازاری: تقویت دلار
با توجه به انتشار گزارش NFP امروز، گزارش دیروز مدعیان بیکاری به همراه تخمین مناسب موسسه ADP و نیز گزارش های قوی PMI ، نویدبخش گزارش نیرومندی برای امروز هستند که بازار هم به استقبال آن رفته است.
اخبار آتی امروز
گزارش مشاغل بخش غیرکشاورزی ایالات متحده
امروز ساعت 17 گزارش مهم مشاغل بخش غیرکشاورزی ایالات متحده منتشر می شود. بازار انتظار ایجاد 170 هزار شغل و ثابت ماندن نرخ بیکاری در سطح 4.7% را دارد. به باور ما با توجه به گزارش های قوی PMI و نیز تخمین موسسه ADP، احتمال انتشار گزارشی نیرومند که فراتر از انتظارات بازار باشد بالا است و خصوصاً در صورتی که نرخ رشد دستمزدها نیز در سطح بالایی باشد، شاهد تشدید تقاضا برای دلار خواهیم بود.
www.CyclicalWaves.com
http://broker-fa.org/
https://telegram.me/joinchat/C2Mknj7hayvcjQI63mpkwg
نشست BOE
تحلیل: روز گذشته نشست کمیته 9-نفره سیاست پولی – MPC – بانک انگلستان به منظور تعیین سیاست پولی این کشور برگزار شد. اعضای این کمیته مطابق با انتظارات بازار و به اتفاق آراء نرخ بهره را در سطح 0.25% حفظ کرده و بقیه پارامترهای سیاست پولی BOE از جمله حجم خرید دارایی های مالی را نیز در سطح قبلی نگاه داشتند.
در بیانیه دیروز BOE برآورد این کمیته از نرخ رشد تولید ناخالص داخلی برای سالهای 2017، 2018 و 2019 به ترتیب به 2%، 1.6% و 1.7% ارتقاء داده شد. همچنین در این بیانیه آورده شده که تقاضای داخلی نیرومندتر از چیزی بوده که این کمیته پیش بینی می کرده و نشانه ای از کاهش شتاب رشد اقتصادی که قبلاً تخمین زده می شد وجود ندارد.
با این حال موارد منفی و بدبینانه ای که در متن بیانیه به چشم می خورد نیز اندک نیستند. در خصوص درآمدهای واقعی شهروندان گفته شده که به دلیل افزایش تورم ناشی از رشد هزینه واردات به دلیل افت نرخ برابری پوند، میزان این درآمدها کاهش خواهدیافت که تاثیر منفی روی طرف تقاضای اقتصاد دارد.
همچنین در خصوص میزان رشد دستمزدها نیز آورده شده که علیرغم کاهش نرخ بیکاری به زیر سطح 5%، سطح رشد دستمزدها با استفده از استانداردهای تاریخی همچنان نازل باقی مانده است. به باور MPC، این امر ناشی از وجود میزان بیشتری از ظرفیت های بلااستفاده در بازار کار و حجم عرضه بیشتری است که پیش از این تصور نمی شد. به این ترتیب MPC بر این باور است که اثر مثبت وجود تقاضایی نیرومندتر از آنچه پیش از این تصور می شد، با تاثیرات منفی وجود عرضه ای بیشتر از آنچه که قبلاً گمان زده می شد خنثی می شود و با توجه به افزایش 3 درصدی نرخ برابری پوند و افزایش شیب منحنی بازده در 3 ماه اخیر، مسیر آتی تورم تقریباً همان مسیری است که در گزارش مربوطه در نشست نوامبر 2016 تخمین زده شده بود.
در خصوص مسیر تورم، با توجه به افت 18 درصدی نرخ پوند از قله اش در نوامبر 2015 که باعث افزایش شدید هزینه واردات شده، MPC تخمین می زند که این نرخ که در دسامبر به 1.6% رسیده همچنان به مسیر افزایشی خود ادامه دهد و در نیمه نخست سال 2018 به 2.6% رسیده و سپس به تدریج در انتهای دوره 3 ساله مورد بررسی – تا انتهای 2019 – به سطح 2.4% خواهدرسید.
با توجه به این مسائل، حکم MPC برای اینکه بین کنترل تورم در حال رشد از یکسو و حمایت از اقتصاد به منظور ادامه ایجاد مشاغل و رشد اقتصادی از سوی دیگر کدام را برگزیند این است که با توجه به موقتی بودن اثر تورم زایی کاهش نرخ برابری در برابر بلندمدت بودن آثار ناشی از خروج بریتانیا از اتحادیه اروپا، گزینه معقول و منطقی این است که هدف کنترل تورم به تعویق بیافتد و در عوض ماهیت سیاست پولی به صورت حمایتی باقی بماند.
با این حال در سطور پایانی بیانیه مجدداً اشاره شده که صبر و شکیبایی MPC در برابر نرخ تورمی بالاتر از هدف اندازه ای دارد و باقی ماندن سیاست پولی این بانک در وضعیت کنونی بستگی به تعادلی دارد که میان 2 نیروی تورم بالاتر از هدف از یکسو و میزان ظرفیت های بلااستفاده در اقتصاد انگلستان از سوی دیگر وجود دارد.
سرانجام در مهمترین بخش بیانیه چنین آورده شده که تعیین جهت مسیر سیاست پولی MPC به 3 فاکتور ذیل بستگی دارد:
-ادامه رشد قیمت ها به دلیل سطح نازل نرخ برابری پوند در عین عدم افزایش بیشتر نرخ انتظارات تورمی
-باقی ماندن نرخ رشد دستمزدها در سطح نازل فعلی همسو با تحلیل به روز شده MPC مبنی بر وجود ظرفیت های بلااستفاده بیشتر در بازار کار
-کاهش شتاب رشد مصرف خانوارها به دلیل تضعیف رشد درآمدهای واقعی
در ذکر مثالهایی عملی برای چگونگی اندرکنش این 3 فاکتور با یکدیگر، در 2 مثال آورده شده که اگر فرضاً شتاب کاهش مصرف بیش از آنچه باشد که MPC تصور می کند، این کمیته ناچار از تسهیل بیشتر پولی خواهدبود و در سوی مقابل اگر شتاب رشد دستمزدها بالاتر از پیش بینی MPC باشد این کمیته نرخ های بهره را بیش از آن چه که بازار تصور می کند افزایش خواهدداد.
نهایتاً بر موضع بی طرفانه – نه تسهیلی و نه انبساطی – MPC در شرایط کنونی تاکید شده و گفته شده که سیاست پولی این بانک در هر یک از دو جهت می تواند تغییر کند.
تاثیر بازاری: تضعیف موقت پوند
انتظار بازار این بود که MPC تاکید بیشتری روی افزایش نرخ تورم در ماههای اخیر و نیز گزارش های مثبت اقتصادی داشته باشد اما این کمیته باز بر صبوری خود در برابر افزایش تورم تاکید کرد و از سوی دیگر نگرانی خود را در خصوص کاهش تقاضای کل به دلیل کاهش درآمدهای واقعی ناشی از رشد تورم ابراز داشت. این مسائل باعث می شود تا مقداری از عطش تقاضا برای پوند کاسته بشود و شاهد اصلاح نزولی در این ارز باشیم اما بایستی تاکید کنیم که احتمال انعقاد قراردادهای تجاری مناسب بریتانیا با ایالات متحده از یکسو و دخیل شدن پارلمان بریتانیا در فرآیند Brexit می تواند به صورت میان مدتی از پوند حمایت کند و لذا انتظار داریم که روند عمومی پوند مثبت باقی بماند. در ضمن از این پس مشخصاً بازار به 3 فاکتور مهم و تعیین کننده برای MPC یعنی انتظارات تورمی، نرخ رشد دستمزدها و مصرف خانوارها توجه بیشتری خواهدداشت و هر گونه افزایش بیشتر در نرخ دستمزدها می تواند باعث تشدید شتاب رشد تقاضا برای پوند گردد.
گزارش مدعیان بیکاری ایالات متحده
تحلیل: شب گذشته گزارش جدید مدعیان بیکاری آمریکا برای هفته منتهی به 28 ژانویه منتشر شد. طبق این گزارش، شمار مدعیان بیکاری با 14 هزار کاهش به 246 هزار نفر رسیده است که از انتظارات بازار بهتر بود. میانگین کلیدی 4-هفته ای شمار مدعیان نیز با 2250 نفر افزایش به 248 هزار نفر رسیده است.
این یکصدمین هفته ای است که شمار مدعیان بیکاری در آمریکا زیر سطح 300 هزار نفر قرار دارد.
همچنین شمار بیکارانی که به دریافت مزایای بیمه بیکاری ادامه می دهند برای هفته منتهی به 21 ژانویه با 39 هزار نفر کاهش به سطح 2.64 میلیون نفر رسیده است.
تاثیر بازاری: تقویت دلار
با توجه به انتشار گزارش NFP امروز، گزارش دیروز مدعیان بیکاری به همراه تخمین مناسب موسسه ADP و نیز گزارش های قوی PMI ، نویدبخش گزارش نیرومندی برای امروز هستند که بازار هم به استقبال آن رفته است.
اخبار آتی امروز
گزارش مشاغل بخش غیرکشاورزی ایالات متحده
امروز ساعت 17 گزارش مهم مشاغل بخش غیرکشاورزی ایالات متحده منتشر می شود. بازار انتظار ایجاد 170 هزار شغل و ثابت ماندن نرخ بیکاری در سطح 4.7% را دارد. به باور ما با توجه به گزارش های قوی PMI و نیز تخمین موسسه ADP، احتمال انتشار گزارشی نیرومند که فراتر از انتظارات بازار باشد بالا است و خصوصاً در صورتی که نرخ رشد دستمزدها نیز در سطح بالایی باشد، شاهد تشدید تقاضا برای دلار خواهیم بود.
www.CyclicalWaves.com
http://broker-fa.org/
https://telegram.me/joinchat/C2Mknj7hayvcjQI63mpkwg
نظر