Twitte
یک سرمایه.گذار نیاز دارد تا به شناخت ژرفی از ریسک و بازده دست یابد تا بتواند در فرایند سرمایه.گذاری و دادوستد در مسیر درستی گام بردارد. پرسش.های بسیاری برای برخورد با ریسک.های بازار مطرح است. اما به راستی ریسک و بازده چه مفهومی را در بازارهای مالی دارند؟ چگونه باید بین ریسک.ها و بازده.های بازار تناسبی ایجاد كرد؟ چه میزان ریسک را باید در هر دادوستد پذیرفت؟ از این پرسش.ها چنین بر می.آید که ریسک و بازده و شناخت این مفاهیم بسیار کلیدی است.
-
-
به یاد بیاورید کودکانی را که سوار بر اسب های چوبی دور گردونه ای بالا و پایین می روند و یا راه آهن پر پیچ و خم شهر بازی که با قطارهای تفریحی پر از هیجان به سرعت حرکت می.کنند. رفتار و مسیر قیمت در بازارهای سهام، اوراق قرضه و مبادلات ارز شباهت زیادی به حرکت آنها دارند
.
آیا با این همه بالا و پایین شدن می توانیم ریسک های آن را تحمل کنیم؟ آیا تاکنون به ریسک.های مختلف و نامشخصی که در بازار با دادوستد معامله گران شریک می شوند با دقت فکر کرده اید؟ آیا فعالیت بدون ریسک در دنیای ما وجود دارد؟حقیقت آن است که بسیاری از مردم نه به ریسک های پيرامون خود توجه می کنند و نه راه برخورد با آن را مورد بررسی قرار می دهند. گاهی نیز نمی دانند که چطور خود را در برابر ریسک های ناشناخته محافظت نمایند.
همه ما می دانیم که تقریبا بسیاری از فعالیتهای زندگی به طور نسبی دارای ریسک هستند. خواه سرمایه گذاری، خواه رانندگی و یا پیاده روی در خیابان باشد. همه و همه چیز در معرض ریسک قرار دارد. هستی و دوره زندگی انسانها با ریسک همراه است. تقریبا پدیده های جهانی که می شناسیم، ماهیت ریسکی دارند. از این نوشته چنین برمی آید که زندگی یک معامله بزرگ بر روی میزان ریسکی است که می توانیم در هر شرایط بپذیریم. چنانچه در بازارهای مالی سرمایه گذاری کنید، ممکن است به آسودگی شب ها را به خواب نروید، چرا که سرمایه گذاری و دادوستد با ریسک همراه است. در پدیده های پیرامون موارد و موضوعات بسیاری وجود دارند که در آنها هر رخداد و پیشامد با احتمال روبرو است. -
تا بدین جا ممکن است ریسک را گونه ای از خطر پنداشته باشیم. اما آیا براستی ریسک همان مفهوم خطر را می رساند؟
«ریسک در بازارهای مالی به طور ساده احتمال و شانسی است که در آن بازده واقعی سرمایه گذاری با بازده مورد انتظار اختلاف و تمایز پیدا می کند.»
به بیان دیگر ریسک همان احتمال انحراف بازده سرمایه گذاری از بازده مورد انتظار در نظر گرفته می شود.
ریسک هر فعالیت تجاری، امکان و احتمال زیانی است که در یک سرمایه گذاری شامل آن خواهد شد. احتمال زیان ممکن است اندک باشد و یا شاید همه سرمایه گذاری را دربرگیرد. از این رو زمانی با ریسک مواجه خواهیم بود که نسبت به بازده مورد انتظار در آینده عدم اطمینان وجود داشته باشد.
بدین ترتیب عدم اطمینان نسبت به پیشامد دادوستد در بازار ارز مفهوم ریسک را آشکار می سازد. بدیهی است که عامل ریسک و نااطمینانی در همه فعالیت های سرمایه گذاری به چشم می خورد که این مفاهیم نشان می دهد به مخاطره باید به گونه دیگری نگریست.
تصور کنید که در یک جاده تابلوی «خطر افتادن در پرتگاه» نصب شده است. یک راننده می داند که بی توجهی در نحوه اداره اتومبیل می تواند خطر بزرگی را برای وی به همراه داشته باشد و تنها با رعایت اصول می تواند احتمال خطر افتادن را کاهش دهد. کسی که در بازار ارز به دادوستد می پردازد با یک مخاطره روبه رو نیست، اما سرمایه گذاری وی همراه با ریسک زیان یا سود همراه است. سرانجام دادوستدهای موفق پاداش و شکست در مبادلات زیان را به همراه خواهد داشت. هرگاه به دادوستد مبادلات ارزی بپردازیم، نسبت به پیامد آن نااطمینانی وجود دارد، اما افتادن در پرتگاه پیامد یک مخاطره بزرگ است. تصمیمات سرمایه گذاری ما بدون در نظر گرفتن ریسک و بازده مورد انتظار معنی و مفهوم خود را از دست می دهد، زیرا منافع آینده حاصل از سرمایه گذاری یا سفته بازی با اطمینان و به طور قطعی مشخص نیست. هر سرمایه گذار در هنگام پیاده سازی تصمیمات تجاری نرخ بازده انتظاری و ریسک های کسب و کار را مورد توجه قرار می دهد.نظر
-
دسته ای از مردم از ریسک گریزان هستند.
آنها ترجیح می دهند به کارهایی مشغول شوند که خالی از ریسک باشد. معمولا درآمدهای حاصل از فعالیت های بدون ریسک اندک است. خرید اوراق قرضه دولتی یا سپرده گذاری بلندمدت در بانک های تجاری، سرمایه گذاری بدون ریسک به شمار می آید.
حیطه فعالیت های دسته دیگری از مردم به طور زیادی دارای ریسک است. سفته بازان (سوداگران) بازار ارز که روزانه به دادوستد مشغول هستند، در این دسته جای می گیرند. به نظر می رسد آنها واقعا دوستدار ریسک هستند و زمانی احساس خوشایندی خواهند داشت که بتوانند از ریسک های بازار در جهت اهداف خود بهره گیرند. هر گاه در بازار سهام به دادوستد مشغول می شویم و یا دادوستد ابزارهای مشتقه را برای کسب درآمد برمی گزینیم، ریسک زیادی را متوجه خود می سازیم.نظر
-
رابطه جانشینی ریسک و بازده موضوعی بسیار کلیدی است.
تصمیمات سرمایه گذاری بدون در نظر گرفتن رابطه ریسک و بازده بی معنی خواهد شد. تصمیم به اینکه چه میزان ریسک بگیریم تا بتوانیم به آسودگی زندگی کنیم، بسیار مهم است.
چگونه ریسک ها و بازده های یک سرمایه گذاری تناسب خواهند داشت. چه ریسک هایی را باید گرفت؟
جانشینی ریسک و بازده مفهوم موازنه بین خواسته و میل سرمایه گذار در کنار کم ترین ریسک ممکن در برابر بالاترین بازده ممکن را منعکس می سازد. این رابطه بیان می دارد که هر فرد باید تصمیم بگیرد که چه موازنه ای را برای کمترین ریسک ممکن و بالاترین بازده ممکن خواستار است. از یک سو ریسک کم (سطوح پایین نااطمینانی) اغلب با بازده بالقوه اندکی در ارتباط است و از سوی دیگر ریسک بالا (سطوح بالای نااطمینانی) با بازده بالقوه بالایی همراه است.
به طور ساده این گفته ها بیان مي کنند که سرمایه گذار هر چه ریسک کمتری را پذیرا باشد، بازده انتظاری پایین تری را درخواست کرده است. اوراق قرضه یا مشارکت دولتی معمولا بازدهی بدون ریسک دارند. از آنجایی که سرمایه گذاری بر روی این اوراق بدون ریسک محسوب می شود، بازدهی اندکی را به دست می دهد. شخصی که بخواهد بازدهی بالاتر از اوراق قرضه بدست آورد، باید ریسک بپذیرد. پذیرش ریسک های بالاتر به مفهوم کسب بازدهی بالقوه بیشتری است.نظر
-
محاسبه ریسک
دانستیم که ریسک احتمال انحراف بازده واقعی سرمايه گذاري از بازده مورد انتظار در نظر گرفته مي شود.
سرمايه گذار زمانی با ریسک روبه رو مي شود که نسبت به بازده مورد انتظار در زمان آینده عدم اطمینان داشته باشد. نبود اطمینان نسبت به بازده های آینده یک طرح سرمايه گذاري ریسک را در آن وارد مي سازد. ما همواره با ریسک و احتمال سرو کار داریم. سراسر زندگی و پیرامون ما در دنیای واقعی پر از نااطمینانی است و هرگز نمی توان در مورد رویدادهای آینده به طور قطعی سخن گفت. بدین ترتیب تصمیم گیری در مورد پدیده هایی که با ریسک همراه هستند با دانش آمار و احتمال بررسی و تحلیل می شوند. در اینجا درمی یابیم که تئوری های احتمال و آمار در بازارهای مالی دارای نقش برجسته ای هستند. اما به راستی احتمال چه مفهومي دارد.
در برخی متون واژه احتمال را هم ردیف شانس بوجود آمدن یک رویداد یا مشاهده دانسته اند و برای محاسبه آن، شمار برآمدهای مورد انتظار، بر کل برآمدهای ممکن تقسیم شود.
شمار برآمدهای انتظاری
احتمال = ---------------------------
برآمدهای ممکننظر
-
محاسبه احتمال در این مورد زمانی امکانپذیر است که بتوانیم به یک سری مشاهده یا آمار در گذشته دسترسی داشته باشیم. در تحلیل ریسک سرمايه گذاري، کاملا بدیهی است که اگر یک سرمايه گذاري تنها بازده مثبت داشته باشد، دیگر مفهوم ریسک به آن نسبت داده نمي شود.
بازارهای مالی و اجرای دادوستد با ریسک همراه هستند. بدیهی است که همچون مشاهدات تجربی در آزمایشگاه نمی توان انتظار داشت که بر طبق شناخت رابطه ها و پیروی از یک روند مشخص و تعریف شده پیامد یا بازده معینی بوجود آید. سرمايه گذاري در بازارهای مالی در شرایط یکسان و در زمان های مختلف نتایج همسان و آزمون شده ای را به دست نمی دهد، زیرا بازارهای مالی به مانند آزمایشگاه در شرایط تحت کنترل توانایی ایجاد نتیجه و پیامد یکسان را ندارد. از اینرو آزمون بازارهای مالی با توجه به عامل تصادفی بودن برآمدها و نتایج به دست آمده نادرست است.
بدین ترتیب از آنجایی که عامل عدم قطعیت در بازارهای مالی وجود دارد، نتیجه و برآمد آن را نمی توان به طور قطع و یقین پیش بینی كرد.در اصطلاح آمار و احتمال چنین پدیده هایی که در آن عامل ریسک و عدم قطعیت در پیش .بینی وجود دارد، آزمون تجربی تصادفی نام گرفته است.
* پرسشی که در اینجا مطرح مي شود، آن است که آیا اتکا به حدس و گمان با وجود تصادفی بودن و عدم قطعیت در نتایج سرمايه گذاري بازارهای مالی کاربرد دارد؟
* چنین رفتاری از سوی یک سرمايه گذار می تواند پسندیده و مطلوب باشد؟نظر
-
محاسبه ریسک کنونی در سرمایه گذاری
در دانش آمار، ریسک را به صورت انحراف معیار شناسایی می کنند. بدین ترتیب مي توان برای به دست آوردن ریسک از رابطه ریاضی انحراف استاندارد (انحراف معیار) بهره جست.
بر اساس دوره زمانی ریسک به دو دسته تقسیم می.شود:
1 - ریسک کنونی، دوره زمانی گذشته تا حال را در بر مي گیرد.
2 - ریسک آینده، توزیع احتمالات بازده های آینده را با توجه به شرایط زمانی آینده مشخص كند.نظر
-
محاسبه ریسک کنونی
به طور ساده رابطه انحراف معیار با استفاده از داده های گذشته ریسک کنونی را به دست مي دهد.
نکته1: چنانچه میانگین داده های آماری (بازده) با تک تک داده های آماری (بازده های) گذشته یکسان باشد، انحراف معیار برابر صفر خواهد شد. در چنین مواردی فعالیت تجاری بدون ریسک است.
نمونه: بازدهی حاصل از سرمايه گذاري شخصی در اوراق مشارکت برای شش ماه را در نظر بگیرید. چنانچه وی به طور یکسان هر ماه بازدهی 33/1درصد به دست آورده باشد، سرمايه گذاري وی بدون ریسک قلمداد مي شود.
ویرایش توسط FundTrader : https://www.traderha.com/member/3510-fundtrader در ساعت 05-07-2015, 09:04 PMنظر
-
نکته2: چنانچه بازده های به دست آمده با میانگین بازده متفاوت باشد، انحراف معیار برابر صفر نخواهد شد و بنابراین فعالیت تجاری همراه با ریسک خوانده مي شود.
نمونه : بازده های ده هفته مربوط به نرخ مبادله پوند – دلار را در نظر گیرید. هرچند ده مشاهده آماری نمي تواند ریسک کنونی پوند را به طور مناسبی برآورد كند، اما برای شرح ریسک در اینجا کافی به نظر مي رسد.انحراف معیار یا ریسک هفته ای نرخ مبادله پوند – دلار 241 واحد به دست آمد. بر اساس این داده پراکندگی بازده واقعی از میانگین آماری آن 0241/0 واحد برآورد مي شود. در واقع ریسک یا میزان تغییر پذیری نسبت به میانگین هفتگی رقم 0241/0 واحد است و نشان مي دهد که تغییرات و نوسانات هفتگی به احتمال 68درصد مي تواند بین 157 تا 325 واحد قرار گیرد. با توجه به این ارقام درمي یابیم که ریسک سرمايه گذاري هفتگی بر روی پوند- دلار بر اساس مشاهدات آماری به طور نسبی بالا است.
نظر
-
نکته3: احتمالات آماری به صورت جدول 3 به.دست مي..آیند . این جدول نشان مي..دهد که برای به.دست آوردن احتمال 68 درصدی وقوع بازده واقعی باید ریسک را یک بار از میانگین بازده کم و یک بار به میانگین بازده افزود.
نظر
-
نکته4: با توجه به مطالب پست های قبل درمي یابیم که هر چه انحراف معیار (ریسک) از میانگین داده های آماری بیشتر باشد ریسک بیشتری وجود دارد. به گفته دیگر، هر چه انحراف بازده واقعی نسبت به میانگین بازده بیشتر باشد، ریسک بیشتری را باید پذیرا باشیم
نکته5: دریافتیم که ریسک همان احتمال انحراف بازده واقعی سرمايه گذاري (انحراف داده آماری) از بازده انتظاری (داده های مورد انتظار) است. بنابراین تغییرات شدید بازدهی و یا پراکندگی ارقام و داده های آماری به مفهوم ریسک بالا برای آن در نظر گرفته مي شود.
نکته6: از ریسک کنونی مي توان در مواردی به عنوان سنجه ای جهت برآورد ریسک آینده بهره برد. در بازارهای مالی معمولا به دلیل رقابتی بودن، چنین برداشتی مي تواند کارآمد باشد. به عنوان نمونه بورس اوراق بهادار لندن یا بازار تبادلات ارزی از کارایی بالایی برخوردار هستند، چرا که انتشار اطلاعات جدید فوری در قیمت ها بازتاب مي یابد.نظر
-
محاسبه ریسک آینده
ریسک آینده، شانس و احتمال وقوع رویدادی را در آینده بازگو مي کند. هرگاه داده های پیش بینی آینده را در دست داشته باشیم، مي توان با استفاده از توزیع احتمالات، شانس هر رخداد را بررسی و برآورد نمود. بنابراین با بهره گیری از رابطه انحراف استاندارد (معیار) و در دست داشتن داده های پیش بینی آینده ریسک ورقه بهادار به دست خواهد آمد. رابطه ای که مي توان ریسک آینده ورقه بهادار یا دارایی را برآورد نمود، به صورت زیر است:
در رابطه بالا چنین فرض شده که مي توان برای بازارهای کارا ریسک کنونی را به عنوان سنجه ای برای ریسک انتظاری آینده درنظر گرفت. برای به دست آوردن بازده انتظاری، کافی است از رابطه آماری امید ریاضی استفاده کنیم:
نظر
-
نمونه: یک معامله گر سهام توزیع احتمال و بازده انتظاری یک ورقه بهادار را برای فصل آینده چنین پیش بینی كرده است:
در جدول 6 توزیع احتمال رخدادهای گوناگون آمده و با بکاربردن رابطه پست قبل مي توان ریسک آینده و بازده انتظاری را به دست آورد:
با توجه به انحراف معیار یا ریسک آینده 7/8درصد و بازده انتظاری 6 درصد مي توان پراکندگی بازده واقعی را در اطراف میانگین بر طبق جدول 7 به.دست آورد:
ارقام جدول 7 پراکندگی داده.ها یا بازده های واقعی را نسبت به بازده انتظاری با احتمالات مختلف نشان مي دهند.نظر
نظر