تحلیل ها و نظرات حرفه ای های بنیادی و تکنیکال بورس تهران

[فاندانیکال]

یکی از کاستی هایی که در مدت فعالیتم در این فروم حس کردم لزوم مراجعه اعضا به فرومهای دیگر برای دریافت تحلیلهای بنیادی حرفه ای های بورس تهران و ندرتا تکنیکال (با حضور استاد ..... و روحیه فوقالعاده ایشان در به اشتراک گذاشتن تحلیل هاشون خیلی لزومش حس نمیشه)است که سعی میکنم با ذکر اسم واقعی/ ای دی صاحب تحلیل ارائه بدم
به منظور اینکه تبلیغ فرومها/سایتها/وبلاگهای دیگر نشود از ذکر نام آنها خودداری خواهد شد. صحت مطالب نقل قول شده بر عهده صاحب ان است لذا اعضای محترم فروم صرفا به این مطالب بعنوان یک دریچه جدید برای بررسی و تحلیل شخصی نگاه کنند.

[فاندانیکال]

گروه قند

امير - علي قنبري جمعه، 22 شهريور 1392-23:37 به نظر من برج 6 ها وضعيت بسيار مناسبي تو گروه قند و شكر دارند اولين مزيتش اينه كه سهام هاي اين گروه به دليل اين كه سال ماليشون منتهي به 31/6 هست تا ابتداي فصل بهره برداري((اواخر شهريور ماه )) از كارخونه ها که زمان جذب چغندر و توليد شكر جديد هست موجودي شكر تو كارخونه هاشون نگه میدارند و به همين دليل از افزايش نرخ شكر در طول سال بهره کامل میبرند تقريبا هميشه شكر تو كارخونه دارند ((بر خلاف برج 3 ها )) هر چند كه موجوديشون به پاي برج 12 ها نميرسه اما خوب مقدارش كاملا قابل قبوله و بيشتر از اين هم نيازي نيست چرا كه همانطور که گفتم از اواخر برج 6 كارخونه شكر جديد توليد ميكنه از يك طرف ديگه چون سال ماليشون منتهي به برج 6 هست نيازي نيست موجودي پايان دوره و ابتداي دوره بگيرند يعني كارخونه توي سال ماليش شكر توليد ميكنه و تا اخر سال ماليش همه شكر ها رو با استفاده كامل از افزايش قيمت ها ميفروشه اين نكته براي من خيلي مهمه چرا كه همين عدم نياز به موجودي اول دوره دست مديران كارخونه ها رو براي رفتار سيلقه اي و مخفي كاري كاملا ميبنده و باعث ميشه اين شركت ها شفاف باشند علاوه بر اون شركت هاي برج 6 بيشترين تمركزشون روي تصفيه شكر خام به صورت كارمزدي هست و كمتر ديدم خودشون مستقل بخرند و تصفيه كنند از اونجايي كه من حتم دارم تا اخر سال افزايش نرخ تصفيه رو خواهيم داشت اين شركت هاي يك مزيت نسبي ديگه هم پيدا ميكنند از طرفي داستان خريد و انتقال شكر خام به سال مالي بعد و مخفي كاري هاي اونجا رو هم ندارند در كل سال مالي اين گروه كاملا اصولي و ايده عال مديريت خصوصي هم توشون موفق عمل كرده طي برسي هايي كه من كردم دو سهم قشرين و قشكر از بقیه بهتره چرا كه اين دو شركت عموما در طول سال خيلي خوب موجودي هاشون رو مديرت كردن و پارسال از رهگذر افزايش قيمت شكر بيشترين تعديل ها رو تو گروه بدن اين كه اين دو شركت در طي 9 ماه فقط به خاطر افزايش قيمت شكر سودشون رو 3 برابر كردن شوخي نيست در اخر با توجه به اين كه پايان سال ماليشون نزديكه و مجامعشون در پيش از نظر پي به اي بسيار وضعيت مناسب دارند با توجه به سرمايه 3.7 ملياري قشكر و 5 ملياردي قشرين لزوم تجديد ارزيباي براشون بديهي به خصوص قشرين ............ كلا اين دو سهم سرشار از پتانسيل هستن

[فاندانیکال]

گروه خودرو

سعید درخشانی ج
تاريخ: جمعه، 22 شهريور 1392-23:23

بنده علاقه ای ندارم بحث بکنم ولی خب بعضی وقتها دیدها انقدر محدود هست که خواستم فقط یه کم مسئله رو بازتر بکنم . خیلی ها به صورت پیش فرض فکر میکنند که خودروی گران در بازار ایران کشش نداره و یا بحث تعرفه رو پیش میکشند که اگر برداشته بشند مثلا هیوندای ای 20 میشه 50 تومن کی میاد 206 بخره ؟

این بحثها خیلی سبکه حداقل برای کسانی که تو بورس ادعای فعالیت دارند .

اولین نکته اینه که از سال 89 تا بحال کمترین میزان رشد قیمتی رو در بین کالاهای مختلف مصرفی خودرو داشته به طوری که متوسط رشد قیمتی خودرو 70 درصد بوده نسبت به سال 89 !
دومین نکته بحث این که ایا با رشد قیمتی در بازار تقاضا برای محصولات وجود داره یا نه ؟
من میگم اصلا وجود نداشته باشه . من میگم وجود داره تقاضا براش نمونش قیمت بازار ازاد که نشون میده تقاضا وجود داره که قیمت بالا همین الانشم خورده و البته اگر قیمت خرید
ایینتر از کمپانی نباشه تقاضا بالاتر هم میره .. اگر قبول ندارید به شما عارضم که باشه... مهم نیست .. نباشه .. بنده اگر مدیر عامل ایرانخودرو بشم 70 درصد محصولاتم رو صادر میکنم . شما میگید خوبه ولی چطوری ؟ میگم باید تحریمها لغو بشند تا بشه راحت تر کار کرد .. تنها کلید حل مشکل صنعت خودرو همینه . بعد گرون شدن دلار حتی به نفعم میشه مالیات هم نمیدم هزینه پلاک هم نمیدم و البته به رشد اقتصاد ملی کمک میکنم چه نیازی هست که حتما در داخل بفروشم ..

شما میگید که چطوری ماشین بی کیفیت بفروشیم ؟ من میگم اگر تحریم شل بشه .. با توجه به اینکه هزینه تولید تو ایران اومده پایین .. با توجه به اینکه زیر ساختهای بسیار قوی در ایران وجود داره .. با توجه به بازار فوق العاده در منطقه .. شرکتهای خودرو سازی حجوم میارند برای اخذ قرارداد با خودروسازهای ایرانی .. شما بدیل بیارید برای ایرنخودرو در خاور میانه و افریقا و غرب اسیاا ؟؟؟

تینا که در ایران تولید میشه قیمت خود کمپانی هست 36 هزار دلار ..
ix35 که در ایران تولید نمیشه قیمتش هست 26 ههزار دلار یعنی 40 درصد قیمت نیسان تینا از این بیشتره ولی قیمتش در ایران از هیوندایی ای ایکس 35 کمتره ؟؟ چرا ؟؟؟
با وجود تعرفه برای سی کی دی ؟ چون هزینه تولید تو ایران پایینه .

شما میگید تعرفه رو وردارند ورشکست میشند من میگم به ضررشون هست ولی اتفاق خاصی نمیفته .. میگند هیوندای ای 20 میشه 50 تومن کی میاد پژو بخره ؟؟ من میگم از کی پژو 206 که یه مارک لوکسه تو دنیا با هیوندای ای بیست یکی شده ؟ مگه ادیداس با یه مارک معمولی برابره ؟
بعدش کی گفته تعرفه رو وردارند ؟؟؟ تو همه جای دنیا تعریف هست ولی در حد معقول .. به نظر من اما صنعت خودروی ما دیگه نیازی به تعرفه هم نداره ..نیازی به وام هم نداره ...

ما ایرانیا تا چشم باز کردیم پژو رو دیدیم هر چند در طی سالیان اینا کیفیت رو خیلی اوردند پایین ولی فراموش نکنیم پژو یه مارک گرون قیمت هست تو دنیا .. هیوندای برای قشر متوسط .. خودرویی های ما باید برند دنبال شرکتهای متوسط تر و کم قیمت تر ..

صنعت خودروی ما دومین صنعت بزرگ کشور کل ارزش بازارش در بورس حدود 1.5 میلیارد دلار هست !

پر گویی نمیکنم اما به اینده خوشبینم چون باید باشیم ..

[فاندانیکال]

شاخص کل

كاظم نادرعلى :
٢٠ شهريور

شاخص از57هزار اومد به58800رسید بنظرم موج اصلاحی تموم شده است در این سطح ممکن شاخص 2-3روزی ریپ بزنه احتمال میدم الگوی سرشانه کف بسازه و بعد تا64-65هزار صعود کنه فعلا برای نتیجه گیری زود ولی در اغلب سهام شاخص ساز پتانسیل برای صعود خیلی بیشتر از نزول است دیروز هم روحانی سخنرانی خوبی داشت بنظرم همانطور که پیشتر گفتم بحران سوریه که برای ما تبدیل به نقطه ضعف شده بود میتونه به نقطه قوت و محلی برای کاهش تنش ایران و غرب و کاهش تحریمهای بین المللی بدل بشه منکه خوشبینم در ضمن تا10شهریور ماه حدود550میلیارد تومن بدهی اعتباری کارگزاریها بود که تا ابتدای این هفته در جو منفی بازار عمده اش تسویه شد و نهایتا بدهی اعتباری کارگزاریها حول هوش100میلیارد که اونم2روز نهایتا فشار فروش داشته باشه سقف کانال اکنون حوالی64-65هزار قرار دارد در صورت اصلاح هم احتمال ضعیفی هست که شاخص زیر57000-57500بره لذا خود من سعی میکنم تو منفی سهام بنیادی خرید کنم و سهامداری کنم"

[فاندانیکال]

ذوب


كاظم نادرعلى
23شهريور

ثمسکن:
سود پیشبینی شده واسه سال92=50تومن که 5تومن بابت فروش سرمایگذاریهاست در حالیکه تیر و مرداد کلی ثغرب و ثشرق فروخته بود امسال50میسازه سال مالیش30اذرماه است در مجمع دی ماه 45تقسیم میکنه

سود93ثمسکن: بابت تعدیل سود ثغرب از69به85تومن و تعدیل سود ثشرق از28به47تومن(100%هم قبلا افزایش سرمایه داده) و تعدیل سود ثتران از28به31تومن و افزایش سود سرمایگذاریهای ساختمانی خارج بورسی)
سال93این شرکت60-65تومن سود میسازد که اول کار ممکن50-54تومن اعلام کنه هر چند ثغرب سودش سال93میتواند از85به110و ثشرق هم از47به65تومن برسه که در این حالت ثمسکن حتی میتونه 70تومن سود بسازه

چند روز پیش که سهم در178صف فروش بود در بحث تحلیل شاخص نوشتم پی برایی این سهم حوالی2با در نظر گفتن دی پی اس45تومنی در میاد این سهم ارزش داراییهاش بالای350-370تومن است و50%ان ای وی معامله میشد و زیادی مفته
حالا یعده نمیدونم با شاخص49هزار-50هزار انتظار داشتند این سهم بشه پی برایی1.5؟ یا30% ان ای وی معامله بشه؟"




ذوب آهن:
قبلا راجع سود سازي شرکت و اهداف قيمتش وقتي که سهم270-280بود تحليل زدم و هدف570-630گفتم.
با توجه به پوشش3ماهه اول و راه اندازي کوره شماره2 طي چند روز گذشته بنظرم ذوب امسال همين حوالي سودي که بدست آوردم (87تومان)محقق خواهد کرد.
اما سال93ميتواند بالاي100-120 تومان سود بسازد
هدف ذوب745 تومان هست
تا اواخر شهريور510 و با ديد گزارش6ماهه 580-635خواهد ديد
بنظرم بعد اين ذوب کف سهم395-400خواهد بود و زير اين سطح ديگر نياد


يه نکته هم راجع شاخص بگم تا خرداد93به 90-92هزار واحد انتظار دارم برسد.
قبل از 90-92هزار مهمترين مقاومت شاخص75هزار واحد خواهد بود که اذرماه بدان خواهد رسيد.
کوتاه مدت نيز61بعد66هزار بعد ميريم واسه75

[فاندانیکال]

شبندر- مپنا

موی عاقل

شنبه، 23 شهريور 1392-20:00

اساسا معتقدم بر اساس خبر سهم خريدن يا فروختن يك اشتباه محض است.اول بار وقتي تاپيك فرصت فروش رو بالا اوردم خبري از اتفاقات سوريه نبود و بازگشايي شبندر در قيمت 1250 رو سيگنال فروش ديدم.بازار در مسير اصلاحي قرار داره
يك زماني صدرا تبديل به غده سرطاني بازار شده بود الان اين غده سرطاني شبندر و رمپنا هستند.(البته صدرا با شبندر قابل قياس به لحاظ بنيادي نيستند )

با توجه به رشد بالايي كه شبندر داشته طرف اگر تا 600 تومان بياد پايين و بفروشه بازهم 500درصد سود كرده بنابرايم ميفروشه .مپنا هم كم و بيش همين طوره.

نزول اين 2 سهم همچنان تا مدتها گريبان بازار را خواهد گرفت و بازار را با خود پايين خواهند كشيد.

[فاندانیکال]

پتروشیمی جم

کاظم نادرعلی
24 شهریور

امروز فرهنگیان بخاطر بدهی40میلیاردی کلی ذوب-خودرویی-شبندر-پتروشیمی و بانکی و ...عرضه کرد ثفارس هم بهمین خاطر صفش زیاد کردند که اگه فرهنگیان داد بخرند در ضمن جم بین1600-1700نظرشان هست عرضه کنند ولی بازار نظرش1400-1500هست 216میلیون سهم عرضه میشه یعنی4.5%

[فاندانیکال]

بازار یکشنبه 24 شهریور 92

پرشین تحلیل
24 شهریور

پرشین تحلیل شاخص کل در معاملات امروز در حالی به بیش از 300 واحد نیز رشد کرده بود که در پایان رشد 284 واحدی را تجربه کرد و به عدد 59،401 رسید.بیشترین تاثیر مثبت بر شاخص مربوط به نماد فارس با 132 واحد و وبملت با 42 واحد و بیشترین تاثیر منفی نیز مربوط به نماد معاملاتی شبندر با 73 واحد و اخابر با 62 واحد بود.
ارزش کل معاملات به 164.5 میلیارد تومان رسید که بیشترین ارزش به معاملات شبندر با 21.8 میلیارد تومان و وصندوق با 12.1 میلیارد تومان تعلق داشت.
شاخص کل فرابورس نیز رشد کرد و به 670 واحد رسید.ارزش معاملات آن نیز به 65 میلیارد تومان رسید.

بازار امروز را در حالی آغاز کردیم که معاملات مثبت از همان ابتدا شروع شد.این روند ادامه داشت که خبر عرضه اولیه پتروشیمی جم در روز سه شنبه موجی از عرضه ها را در بازار به راه انداخت.به هر حال فشار فروش ناشی از این عرضه کمی بالاست و منطقی ست ولی اینکه بهانه ای برای فروش تمامی سهاممان باشد غبر منطقی ست.تعداد کل سهام قابل عرضه 217,920,000 سهم می باشد که اگر در قیمت 1600 تومان نیز عرضه شود کل نقدینگی مورد نیاز 350 میلیارد تومان خواهد شد.

برای فردا نیز فشار عرضه ها بالا خواهد بود ولی نکته ای که باید توجه داشت این است که برخی سهام با شرایط بنیادی قوی اگر افت کنند فرصتی برای خرید خواهند بود به هر حال توصیه به کسانی که فکر فروش سهام خود در بازار فردا هستند این است سهام ارزنده خود را به راحتی از دست ندهید و به کسانی هم که قصد خرید سهام را دارند توصیه می کنیم در صورت جو منفی ناشی از فروش و افت سهام ،به خرید در قیمت های منفی شرکت های بنیادی بپردازند.البته این خرید با دید میان مدت و بلند مدت باشد.

اما در حالی تسویه های اعتباری تمام نشده که شاهد عرضه اولیه جم در روز سه شنبه هستیم به نظر می رسد زمان مناسبی برای عرضه نبود.بازار تازه از فاز جنگ سوریه راحت شده بود.هر چند که این عرضه نباید بازار را در معاملات فردا به هم بریزد ولی متاسفانه اهالی بورس و سهامداران همواره رفتارهای احساسی در برابر هر نوع خبر بورسی و سیاسی مهم داشته اند و بی منطقی شاخصه اصلی معاملات بوده است.مسائل بنیادی درصورتی بازار ما را تحت تاثیر قرار می دهد که شرایط سیاسی آرام باشد در واقع باید بگوییم متاسفانه مسائل بنیادی به عنوان یک عامل مهم و موثر بر رشد بازار در اولویت ها و عوامل بعدی توجه سهامداران به روند معاملات می باشد

در اخبار حاشیه ای بازار، در اخبار سیاسی دیدار ویلیام هیگ وزیر امور خارجه انگلیس با حسن روحانی رئیس.جمهور اسلامی ایران در حاشیه اجلاس سازمان ملل متحد در نیویورک قطعی شده است و این هم به خبرهای مثبت سیاسی قبلی اضافه شده است

رئیس سازمان انرژی اتمی هم در خصوص آینده مذاکرات هسته.ای ایران با ۱+۵ اظهار داشته: به مذاکرات ۱+۵ امیدوار هستیم و معتقدم که قدم.های مثبتی برداشته خواهد شد.

در خبر دیگر یک رسانه عربی در خبری فوری اعلام کرده: پادشاه عربستان سعودی از رئیس جمهوری اسلامی ایران برای حضور در موسم حج دعوت به عمل آورده و حجت الاسلام حسن روحانی نیز این دعوت را پذیرفته است.

در مورد سوریه نیز توافق بزرگی صورت پذیرفته است.جان کری، وزیر خارجه ایالات.متحده و سرگئی لاوروف، همتای روسی او در پایان سومین روز مذاکراتشان در شهر ژنو سوئیس، در یک نشست خبری جزئیاتی از توافق بین دو کشور در مورد کنترل تسلیحات شیمیایی سوریه را ارائه دادند.

در اخبار اقتصادی دلار به 3170 تومان رسیده است.به نظر نمی رسد در بهترین شرایط سیاسی نیز دلار به کمتر از 3000 تومان برسد

در بازار داخلی چه خبر بود؟
در شیمیایی ها شدوص با پی بر ای 7.5 به صف خرید رسید.شکربن مثبت بود ولی نتوانست به صف خرید محکمی دست یابد.وپترو هم در اواخر وقت منفی شد.در مورد وپترو دیروز مفصل صحبت کردیم.وپترو که تاثیر زیادی از شکربن می پذیرد به معاملات آن وابسته است.بد نیست نگاهی مجدد به وضعیت بنیادی شکربن داشته باشیم. شرکت برای سال مالی جاری در گزارش سه ماهه مبلغ 721 ریال پیش بینی کرده است قبل از این 663 ریال پیش بینی کرده بود که به دلیل تعدیل لاستیکی سهند بوده است.

تنها محصول تولیدی شرکت دوده صنعتی می باشد که در تولید و فروش سه ماهه پوشش متعادلی داشته است.

نرخ هر کیلو دوده صنعتی را در بودجه 4902 تومان در نظر گرفته است این در حالی ست که در سه ماهه واقعی 4208 تومان فروخته است.بنابر این از این لحاظ باید خوشبین باشیم که در در ماه های باقی مانده از سال بیش از 490 تومان بفروشد.اگر بقیه سال را نیز در 4208 تومان بفروشد مبلغ 20 میلیارد تومان از فروش شرکت کاسته خواهد شد.

اما در بخش بهای تمام شده فورفورال اکستراکت و cfo خود را از نفت بهران با قیمت هر کیلو 1897 تومان لحاظ کرده است نرخ فعلی این ماده 1538 تومان می باشد و در سه ماهه واقعی نیز 1524 تومان خرید داشته است. بنابراین در بخش بهای تمام شده محتاطانه عمل کرده است.اگر در بقیه سال نیز با 1524 تومان بخرد مبلغ 11.5 میلیارد تومان از بهای تمام شده شرکت کاسته خواهد شد.

نرخ هر کیلو قطران را نیز 1843 تومان در نظر گرفته است.در سه ماهه واقعی 1609 تومان خریداری کرده است.اگر در بقیه سال نیز با همین نرخ خرید کند 7 میلیارد تومان نیز از این طریق از بهای تمام شده کسر خواهد شد.با این اطلاعات نمی توان گفت شرکت برای بقیه سال چه وضعیتی دارد ولی انتظار این است که نرخ دوده صنعتی افزایش داشته باشد.باید منتظر گزارش شش ماهه شرکت در مهرماه باشیم تا بتوان تحلیل دقیق تری از شرکت ارائه کرد

پارس پامچال هم صف خرید داشت.شرکت اعلام کرده از محل فروش مواد اولیه خود حدودا 15 درصد تعدیل مثبت دارد.

سیمانی ها روند متعادلی داشتند.شتران صف خرید محکمی داشت و تا پایان نیز آن را حفظ کرد.گمانه زنی هایی مبنی بر تعدیل مثبت شرکت که با توجه عدم افزایش نرخ حامل های انرژی که شرکت افزایش آن را در نیمه دوم سال لحاظ کرده است،منطقی نیز می باشد علت اقبال به سهم می باشد.

ساختمانی ها این روزها کم و بیش مورد توجه بازار هستند به پایان سال مالی شرکت های گروه نزدیک می شویم.تقسیم سود ساختمانی ها معمولا خوب است و پی بر ای آنها نیز نشان می دهد از رشد بازار جا مانده اند.از صف های خرید امروز این گروه می توان به ثاژن و ثشاهد و ثفارس اشاره کرد.

ثفارس پروژه های بزرگ خوبی دارد و برای کسب یک بازدهی مطلوب باید روی سهم دید بلند مدت داشت.

ثشاهد هم به دلیل افزایش سرمایه احتمالی سنگین از محل تجدید ارزیابی دارایی ها با اقبال روبرو ست.

ثمسکن که تحلیل بنیادی آن روی سایت قرار گرفته است شرایط نسبتا مطلوبی دارد.سهم در 55 درصدی ناو خود معامله می شود و قابلیت تعدیل سود نیز دارد.

از شرکت های الکترونیکی بگوییم جایی که مداران کم و بیش مورد توجه بود.مداران افزایش سرمایه را داد و با یک تعدیل مثبت 10 درصدی به بازار بازگشت

مرقام نیز متعادل و مثبت بود.در این گروه قرار است شرکت توسعه فن آوری خوارزمی که سرمایه گذاری خوارزمی مالک اصلی آن است به بازار بیاید.این شرکت نرم افزار ضد پول شویی برای برخی بانک های کشور راه اندازی نموده است

در تجهیزاتی ها مپنا با صف فروش خود به زیر 600 تومان سقوط کرد.رتکو همچون روزهای قبل با صف خرید روبرو شد و بازدهی بسیار خوبی در ماه های اخیر داشته است.حفاری شمال که شرایط بنیادی خوبی دارد و همواره در بلند مدت بازدهی خوبی داشته است نسبت به دیروز تغییر قیمتی نداشت.فاذر که تا صف خرید هم پیش رفته بود در پایان با افت قیمت همراه شد.صدرا که گفته می شود گروهی قصد دارند آن را تا قیمت های بالاتر ببرند امروز هم صف خرید داشت.

در بیمه ای ها البرز و میهن صف خرید داشتند و سایر نمادها با بی اقبالی بازار مواجه شدند.البته بپاس معاملات متعادل و مثبتی داشت

در بانکی ها وبصادر با اقبال ویژه ای روبرو ست.شایعه مربوط به افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی ها توسط شرکت مجددا در بازار پیچیده است.فروش بلوک غدیر نیز شایعه ای ست که در مورد آن این روزها صحبت می شود.وتجارت هم با معاملات خوبی همراه شد و صف خرید داشت.اگر وبصادر افزایش سرمایه دهد شایعات مربوط به افزایش سرمایه وتجارت و وپارس نیز قوت می گیرد.

در لیزینگی ها فقط ولساپا رشد قیمتی داشت.در این شرکت نیز شاهد تغییرات مدیریتی هستیم.مدیرعامل گروه خودروسازی سایپا مهندس داود کاغذ گران را جایگزین محسن ملکی آدرانی مدیرعامل شرکت رایان سایپا کرد.همچنین مهندس مجید زارعی بعنوان عضو موظف جایگزین غلامرضا دفتری و مهندس حسن عموزاده بعنوان عضو غیرموظف جایگزین دکتر حسن امیری هنزکی در هیئت مدیره این شرکت شدند.

در سرمایه گذاری ها و هلدینگی ها ، وگستر بعد از تغییر اساسنامه بازگشایی شد و بازهم صف خرید تشکیل داد.

وبوعلی تعدیل مثبت داد ولی با تاخیر یک ساعته به صف خرید رسید. وبوعلی در شش ماهه منتهی به 31 مرداد 92 مبلغ 266 ریال به ازای هر سهم محقق کرده است.در شش ماهه مشابه سال قبل 173 ریال شناسایی کرده بود.شرکت در سه ماهه نخست سال مالی اش 48 ریال به ازای هر سهم شناسایی کرده بود.

وصنا هم رشد قیمتی داشت و حتی به صف خرید نیز رسید.دیروز در مورد تعدیل مثبت احتمالی شرکت در گزارش پیش رو صحبت کردیم.

ومعادن با ناو 1160 تومانی به قیمت های حول و حوش 670 تومان رسیده است .می توان با صبر در این سهم بازدهی خوبی کسب کرد.

وصندوق با خبر عرضه اولیه جم در روز سه شنبه با اقبال روبرو شد و به نظر می رسد به 600 تومانی که از آن صحبت کرده بودیم برسد. قیمت تمام شده هر سهم جم برای وصندوق 207 تومان می باشد.اگر سهم در 1600 تومان عرضه شود بیش از 124 میلیارد تومان به سود حاصل از فروش سرمایه گذاری های شرکت اضافه می شود که به ازای هر سهم 17 تومان خواهد شد

مجمع تاپیکو برگزار شد و خبرهای خوبی نیز از آن شنیده شد.شرکت 50 تومان تقسیم کرد گفته شد بعد از تعدیل احتمال اوایل هفته بعد باز می شود.شرکت از عرضه جم نیز تاثیر می پذیرد. قیمت تمام شده هر سهم جم برای تاپیکو 114 تومان می باشد حال اگر سهم با قیمت 1600 تومان عرضه شود بیش از 140 میلیارد تومان به سود حاصل از فروش سرمایه گذاری های شرکت اضافه خواهد شد که به ازای هر سهم بین 4.5 تا 5 تومان خواهد شد.اگر سهم در قیمت 1500 تومان عرضه شود بیش از 131 میلیارد تومان سود کسب خواهد کرد که به ازای هر سهم 4 تومان خواهد شد.

پتروشیمی ها روند متعادلی در معاملات امروز داشتند.شخارک با توجه به دلار بیش از 3100 تومانی و رشد متانول در شش ماهه هم تعدیل مثبت دارد و به همین دلیل صف خرید دارد.

جم روز سه شنبه می آید.همه چیز در مورد شرکت در تحلیل بنیادی که در سایت قرار داده شده گفته شده و به نظر می رسد قیمت های کمتر از 1500 تومان برای خرید جذاب باشد هر چند که خرید در محدوده 1600 و 1700 تومان نیز با دید میان مدت و بلند مدت مناسب می باشد.

پترول هم در مالکیت جم سهیم می باشد. شرکت 9.2 درصد پتروشیمی جم را با بهای تمام شده هر سهم 729 تومان در اختیار دارد.اگر قرار به عرضه به تناسب درصد مالکیت باشد ،پترول در روز عرضه اولیه ی جم ( سه شنبه هفته جاری) 33،692،495 سهم را عرضه خواهد کرد.اگر جم در 1600 تومان عرضه شود مبلغ حدودا 29 میلیارد تومان سود نصیب پترول می شود که به ازای هر سهم حدودا 29 ریال خواهد شد و هر چه قیمت عرضه اولیه کمتر باشد به نسبت سود حاصله نیز کمتر خواهد شد.پترول در مهرماه گزارش 12 ماهه خود را خواهد داد.شرکت 9 ماهه ابتدای سال مالی اش که منتهی به 31 شهریور می باشد مبلغ 88 ریال به ازای هر سهم محقق کرده است

در نفتی ها و پالایشی ها عرضه ها افزایش یافت.شنفت و شاوان با صف خرید روبرو شدند.از شنفت شنیده می شود که وام های اخذ شده شرکت تسویه می شود.

شتران هم که در قیمت های بیش از 90 هزار تومان عرضه های زیادی دارد احتمالا تا پایان سال افزایش سرمایه اش را اجرایی خواهد کرد.

شبندر که شایعاتی مبنی بر پوشش مناسب سودش در شش ماهه به گوش می رسد با فشار عرضه ها روبروست.جالب اینکه دیروز گروه مالی ملت خریدار سهم بود.

سرب و روی کاران معاملات متعادلی داشتند. تولید سرب و روی کشور طی ۵ ماهه نخست سال جاری نسبت به مدت مشابه سال ۹۱ با رشد ۲.۴ درصدی مواجه شد و به ۶۶ هزار و ۳۰۰ تن رسید.همین رشد نیز امیدواری ها را به رشد تولید در سال های آینده افزایش می دهد.

کاما با توجه به احتمال تعدیل مثبت در شش ماهه با صف خرید روبرو شد.

کروی تا صف خرید پیش رفته بود ولی افزایش عرضه ها قیمت این سهم را نیز پایین کشاند.خبرهای مربوط به افزایش سرمایه سهم را به محدوده 290 تومان رسانده است.

سنگ آهنی ها هم هر چه به موعد گزارش های شش ماهه نزدیک تر می شویم با روند مثبت تری روبرو می شوند.کگل و کچاد از محل افزایش تناژ تولید و فروش می توانند در شش ماهه با تعدیل عایدی مثبت همراه شوند.

در سایر نماد ها و گروه ها:

فولاژ برای سال جاری در گزارش اخیر مبلغ 83 تومان به ازای هر سهم پیش بینی کرده است .مهمترین محصول تولیدی شرکت آلیاژی و میلگرد می باشد.نرخ فروش هر کیلو آلیاژی را در بودجه 2574 تومان لحاظ کرده که در سه ماهه ابتدای سال 2369 تومان فروخته است.

نرخ هر کیلو فروش میلگرد را 1960 تومان لحاظ کرده این در حالی ست که در فصل بهار 1793 تومان در هر کیلو به فروش رسانده است

شرکت در سه ماهه واقعی نیز بین 16 و 17 درصد مقدار تولید و فروش آلیاژ خود را پوشش داده است.بهترین حالتی که می توان برای شرکت متصور بود این است که در ماه های باقی مانده از سال بیش تر از نرخ های سه ماهه بفروشد و بتواند کل تولید و فروش پیش بینی شده ی این محصول مهم را پوشش دهد.برای سال جاری به نظر نمی رسد تعدیل خیلی زیادی برای سهم اتفاق بیفتد اما نکته مهم شرکت طرح های توسعه ای می باشد که در سال جاری و سال 94 به بهره برداری می رسند.

دارویی ها از گروه مورد توجه بازار بودند. صنعت دارو و شرکت های فعال در آن از جمله صنایعی هستند که با توجه به استقبال سرمایه گذاران از آنها می توان به وضعیت سودآوری این شرکت ها در گزارش های 6 ماهه امیدوار بود. با توجه به اطلاعاتی که تاکنون از وضعیت شرکت های دارویی منتشر شده شرایط آنها حاکی از رشد سود و اعلام تعدیل های مثبت در اغلب شرکت های این صنعت است.

پارس توشه که بعد از تعدیل به بازار بازگشته بود و رشد قیمت داشت امروز صف فروش بود.شرکت مالک لخزر می باشد صف خرید آن نیز بر سهم تاثیر نداشت.

خودرویی ها روند بهتری نسبت به روزهای قبل داشتند.با اینکه نوسان گیران در این گروه فعال هستند اما پیشنهاد داریم نگاه بلند مدت به این صنعت داشته باشید.گزارش های شش ماهه شرکت های خودرویی تاثیر زیادی بر چگونگی معاملات آنها تا پایان سال خواهد داشت.

واتی صف خرید خود را از دست داده دید.با توجه به شرایط خوب شیران و تلاش شرکت برای خارج شدن از شرکت های زیر مجموعه زیان ده می توان آینده واتی را نیز مثبت ارزیابی کرد

فارس در معاملات امروز با معاملات مثبتش بیشترین تاثیر مثبت را بر شاخص داشت.به نظر می رسد خبرهای خوب شرکت در ماه های آتی بیشتر باشد از تعدیل زیر مجموعه ها گرفته تا عدم افزایش نرخ خوراک و معامله بلوکی !

گزارش افزایش سرمایه ای دیگر از محل تجدید ارزیابی دارایی ها منتشر شده است.این بار هپکو قصد افزایش سرمایه ی 853ر938ر1 میلیون ریالی از این محل را دارد

[Azadi]

تاپیک بسیار خوبی است مرسی عزیز

داشتن نظرات دوستان خوبی مثل نادرعلی، درخشانی، اعرابی، ..... میتونه کمک خوبی برای عزیزانی باشه که در بورس تهران فعال هستند.

[فاندانیکال]

تاپیک بسیار خوبی است مرسی عزیز

داشتن نظرات دوستان خوبی مثل نادرعلی، درخشانی، اعرابی، ..... میتونه کمک خوبی برای عزیزانی باشه که در بورس تهران فعال هستند.

خوشحالم از اینکه این کار مورد تایید جنابعالی قرار گرفت
فکر کردم وجهه بورسی فروم رو میشه با این کار تقویت کرد و از مراجعه و وقت گذاشتن اعضا در سایتها و فرومهای مختلف پیشگیری کرد
برداشت من اینه که این فروم همونطور که در معاملات ارز مرجعی حرفه ای به حساب میاد میتونه جزء اولین های بورس هم باشه با حضور جنابعالی و اضافه شدن برخی اخبار و تحلیلها و نظرات اینچنینی

باز هم از اظهار نظر مثبت جنابعالی سپاسگزارم و امیدوارم بعنوان یکی از اعضای این جمع دوستانه بتونم به انسجام بیشتر اون کمک کنم

[فاندانیکال]

سبحان دارو

شروین شهریاری
دوشنبه 25 شهریور 1392 | 07:41 |


گروه دارویی سبحان از جمله شرکت..های زیر.مجموعه سرمایه..گذاری البرز و بنیاد پانزده خرداد است که زمینه اصلی فعالیت آن بر تولید، عرضه و واردات محصولات دارویی متمرکز است. ماهیت فعالیت این شرکت «هلدینگ» است به این معنا که سهام مدیریتی مجموعه.ای از شرکت.های وابسته به صنعت دارو را در داخل و خارج از بورس در اختیار دارد. بنابراین، برای ارزیابی سهام این شرکت همچون سایر هلدینگ.ها باید از روش محاسبه خالص ارزش دارایی..ها (NAV) استفاده کرد. به این منظور حقوق صاحبان سهام را با مازاد ارزش روز پرتفولیوی بورسی و پرتفولیوی غیربورسی نسبت به بهای تمام شده جمع می.کنند.
سپس رقم حاصله بر کل تعداد سهام شرکت تقسیم می.شود. محاسبات مربوطه در جدول نمایش داده شده است.
در خصوص جدول مورد بحث، نحوه ارزش.گذاری سهم و آخرین وضعیت شرکت باید به چند نکته توجه داشت:
1- برای درج رقم حقوق صاحبان سهام، اطلاعات صورت..های مالی سه ماهه (منتهی به 31 خرداد 92) مبنای محاسبه قرار گرفته بنابراین، اثر کاهنده تقسیم سود 720 ریالی مجمع سالیانه اخیر (در اردیبهشت ماه) در برآورد NAV لحاظ شده است.
2- مازاد ارزش سرمایه.گذاری.های بورسی نسبت به بهای تمام شده از آخرین صورت وضعیت پرتفولیو مورخ 31 مرداد 92 استخراج
شده است.
3- شرکت در بخش خارج بورسی پرتفولیویی با بهای تمام شده 115 میلیارد ریال دارد که بخش عمده آن (بیش از 112 میلیارد ریال) به سرمایه.گذاری 70 درصدی در سهام شرکت شیمی درمانی سبحان و 97 درصدی در شرکت کی.بی.سی اختصاص دارد. برای ارزش.گذاری سهام این دو شرکت سرمایه.پذیر در تحلیل حاضر از روش قیمت بر درآمد استفاده شده است.
به این ترتیب با لحاظ کردن میانگین کنونی P/E صنعت دارو در بورس تهران (که معادل 6 واحد می.باشد) و آخرین پیش.بینی سود این دو شرکت، اقدام به ارزش.گذاری پرتفولیوی خارج بورسی شده است. در نتیجه ارزش بازار سبد خارج بورسی معادل بیش از 515 میلیارد ریال به دست می.آید که مازاد ارزش آن نسبت به بهای تمام شده حدود 400 میلیارد ریال در محاسبه NAV موثر است.
شرکت شیمی درمانی سبحان نخستین تولیدکننده داروهای ضدسرطان در خاورمیانه به شمار می.رود. کی.بی.سی نیز یکی از بزرگ.ترین واحدهای فعال در زمینه تجارت و بازرگانی محصولات دارویی در کشور است که در سال گذشته با کسب سود خالصی بیش از 117 میلیارد ریال رکورد تاریخ سودآوری خود را با فاصله قابل توجهی شکسته است.
4- قیمت سهام شرکت.های هلدینگ در بورس تهران هم.اکنون به.طور میانگین در محدوده 80 درصد خالص ارزش دارایی.ها معامله می.شود. این در حالی است که سهام گروه دارویی سبحان در محدوده 67 درصد از NAV مورد داد و ستد قرار می.گیرد. این مساله به معنای ارزان.تر بودن قیمت سهام این شرکت در مقایسه با سایر هلدینگ.ها نسبت به ارزش ذاتی است که این مساله می.تواند به عنوان پتانسیلی برای رشد قیمت «دسبحا» تلقی گردد.
5- کنکاش در پیش.بینی سود 1037 ریالی گروه دارویی سبحان برای سال مالی جاری نشان می.دهد که در بخش بورسی بودجه شرکت مادر با پیش.بینی سود شرکت.های زیر.مجموعه مطابق بوده و با توجه به جهش قابل ملاحظه پیش.بینی سود زیرمجموعه.ها نسبت به سال قبل، احتمال تعدیلات مثبت آتی از این محل محدود به
نظر می.رسد.
اما در بخش خارج بورسی، به ویژه در مورد شرکت کی.بی.سی، پیش.بینی سود در حد نصف عملکرد واقعی سال گذشته لحاظ شده که با اصلاح آن تا سطح پارسال، سود هر سهم گروه دارویی سبحان در سال مالی جاری تا سطح 1150 ریال به ازای هر سهم افزایش می.یابد. از این منظر می.توان گفت P/E تحلیلی سهام «دسبحا» در حال حاضر حدود 4/4 واحد می.باشد که بیش از 5/1 واحد از میانگین نسبت قیمت بر درآمد گروه
(6 واحد) کمتر است.
Shervin.Shahriari@turquoisepartners.com

[فاندانیکال]

بازار هفته پایانی شهریور 92

کارگزاری تدبیرگران فردا

دوشنبه 25 شهریور 1392 | 07:40 |

نتایج یک نظرسنجی نشان می.دهد فعالان بازار سرمایه با عبور از ریسک بحران منطقه.ای به استقبال گزارش.های 6ماهه خواهد رفت.


براساس نتایج نظرسنجی واحد تحلیل و مشاوره کارگزاری تدبیرگران فردا برطرف شدن ریسک جنگ در سوریه به عنوان یک عامل مثبت و فرا رسیدن پایان سال مالی اغلب کارگزاری.ها در هفته آینده و در نتیجه تسویه مشتریان اعتباری و افزایش فشار فروش به عنوان یک عامل منفی موجب شده تا حدود نیمی از شرکت.کنندگان بازار این هفته را متعادل و نیمی دیگر مثبت پیش.بینی کنند. نکته قابل توجه اینکه حتی افرادی که رای به متعادل بودن بازار داده.اند نیز به تمایلات مثبت بازار اشاره داشتند.


این در حالی است که انتشار گزارش.های شش ماهه و شایعات پیرامون این گزارش.ها، در یک ماه آینده موجب شده تا نزدیک به 80 درصد از شرکت.کنندگان روند بازار را در این بازه مثبت ارزیابی کنند.


بیشتر شرکت.کنندگان نسبت به گزارش.های شش ماهه صنعت پتروشیمی خوش.بین بودند؛ به طوری که این صنعت با اختلاف زیاد نسبت به صنایع دیگر، 36 درصد آرا را به خود اختصاص داد. پس از آن نیز، صنایع پالایشگاه و فلزات با 17 و 16 درصد آرا در جایگاه.های بعدی قرار گرفتند.

[فاندانیکال]

پتروشیمی جم

پرشین تحلیل پرشین تحلیل

چهارشنبه 20 شهریور 1392 | 12:53 |

معرفی شرکتطرح الفین دهم (پتروشیمی جم) یکی از طرحهای برنامه استراتژیک توسعه صنایع پتروشیمی کشور میباشد که مراحل مقدماتی و توجیهات فنی و اقتصادی آن در سال 1378 در مدیریت برنامه ریزی و توسعه شرکت ملی صنایع پتروشیمی انجام گرفته و شروع مراحل اجرائی آن در سال 1379 به شرکت پتروشیمی جم واگذار گردیده است. واحد الفین مجتمع پتروشیمی جم با ظرفیت 1.320.000 تن اتیلن و 306 هزار تن پروپیلن در سال بزرگترین واحد الفین کشور و جهان میباشد که اجرای این پروژه در چنین مقیاسی بعنوان دست آورد مهم در صنعت پتروشیمی کشور محسوب خواهد شد
سرمایه و ترکیب سهامداران
سرمایه شرکت در بدو تاسیس 120 میلیون ریال بود که طی چند مرحله به 4800 میلیون ریال افزایش یافته است.شایان ذکر است شرکت افزایش سرمایه به میزان 100درصد از محل مطالبات و آورده نقدی سهامداران را در سال 92 در دست بررسی دارد

تغییرات سرمایه ( میلیون ریال)
سرمایه قبلی	مبلغ افزایش سرمایه	آخرین سرمایه	منبع افزایش سرمایه	تاریخ ثبت
120	1,080	1,200	مطالبات	1383/05/11
1,200	3,998,800	4,000,000	نقدی و مطالبات	1385/03/03
4,000,000	800,000	4,800,000	مطالبات	1385/10/23

سهامداران بالای یک درصد شرکت نیز به شرح جدول زیر می باشد:

نام سهامدار	تعداد سهام	درصد مالکیت
شرکت سرمایه گذاری نفت و گاز و پتروشیمی تامین	1,240,389,232	25.84
شرکت سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی کشوری	1,174,231,048	24.46
صندوق بازنشستگی کشوری	1,097,215,761	22.86
شرکتهای سرمایه گذاری استانی	719,999,000	15
گروه پتروشیمی سرمایه گذاری ایرانیان	441,599,000	9.2
سایر سهامداران	126,565,959	2.64
جمع	4,800,000,000	100

بررسی تولید
جدول زیر ظرفیت اسمی و عملی و پیش بینی شده شرکت را نشان می دهد.همانطور که ملاحظه می کنید، واحدهای الفینی به دلیل کمبود خوراک اتان با ظرفیتی حدود ۶۰ درصد کار می کنند و تمام محصولات تولید شده نیز به فروش می رسد.در کل ظرفیت اسمی سال 92 نسبت به سال 91 با رشد همراه بوده است که دلیل آن راه اندازی خط تولید بوتن 1 بوده است.اما علت کاهش ظرفیت عملی سال 92 نسبت به سال 91 ناشی از در دسترس نبودن ترکیب خوراک مورد نیاز بوده است.

محصول (واحد به تن)	ظرفیت اسمی		ظرفیت عملی		ظرفیت پیش بینی شده		واقعی
سال 92	سال 91	سال 92	سال 91	سال 92	سال 91	سال 91
اتیلن	1,320,000	1,320,000	990,000	1,122,000	990,000	1,122,000	896,500
بنزین پیرولیز	216,000	216,000	129,600	194,400	129,600	194,400	166,940
پروپیلن	305,000	305,000	183,000	213,500	183,000	213,500	164,042
بوتن1	100,000	0	20,000	0	20,000	0	13,386
پلی اتیلن سنگین	300,000	300,000	276,000	270,000	276,000	270,000	272,223
پلی اتیلن سبک	300,000	300,000	276,000	240,000	276,000	240,000	261,444
بوتادین	115,000	115000	69,000	80,500	69,000	80,500	38,301
رافینیت	130,000	130,000	57,000	91,000	57,000	91,000	39,528
نفت کوره	40,000	40,000	32,000	32,000	32,000	32,000	17,628
جمع	2,826,000	2,726,000	2,032,600	2,243,400	2,032,600	2,243,400	1,869,992

جدول زیر نیز مقدار تولید واقعی در سه ماهه و درصد پوشش را نشان می دهد.شرکت اعلام نموده در فروردین ماه مقدار خوراک مورد نیاز به شرکت تحویل داده نشده است بنابراین تولید و فروش سه ماهه از برنامه عقب می باشد ولی در ماه های بعد جبران خواهد شد.این در حالی ست که شرکت 24 درصد از تناژ پیش بینی شده تولید را پوشش داده است که عملکرد منطقی می باشد.بنابراین اینکه شرکت گفته از برنامه عقب می باشد نکته مثبتی می باشد.

نوع گروه یا محصول	واحد	واقعی سال 91	واقعی دوره سه ماهه 92	بودجه 92	درصد پوشش 3 ماهه 92
اتیلن	تن	896,500	213,215	990,000	21.54
پروپیلن	تن	164,042	61,133	183,000	33.41
پلی اتیلن سنگین	تن	272,223	68,029	276,000	24.65
پلی اتیلن سبک	تن	261,444	75,042	276,000	27.19
بنزین پیرولیز	تن	166,940	48,545	129,600	37.46
نفت کوره	تن	17,628	4,588	24,000	19.12
سایر	تن	39,528	0	65,000	0
بوتادین	تن	38,301	10,782	69,000	15.63
بوتن 1	تن	13,386	4,272	20,000	21.36
جمع		1,869,992	485,606	2,032,600	23.89

بررسی فروش
فروش شرکت در سال جاری نسبت به سال 91 در بخش صادراتی با رشد خوبی همراه بوده است.به طوری که فروش صادراتی اتیلن 166 درصد،پلی اتیلن سنگین 51 درصد، پلی اتیلن سبک 12 درصد ،بوتادین 84 درصد و بوتن 248 درصد رشد داشته است اما در فروش داخلی فروش محصولاتی نظیر اتیلن، پلی اتیلن سنگین و سبک و بنزین پیرولیز نسبت به سال 91 با افت همراه بوده است.بنابراین اگر شرکت در فروش داخلی بتواند به ارقام سال 91 برسد یا به درصد ظرفیت بالاتر دست یابد، می تواند از این محل نیز تعدیل سود خوبی داشته باشد.مهمترین محصولات شرکت اتیلن و پلی اتیلن( سبک و سنگین) می باشد که به ترتیب 27 و 48 درصد کل فروش ریالی شرکت را تشکیل می دهند.شرکت در سال 91 فروش صادراتی خود را با دلار 2458 تومانی تسعیر کرده است و برای سال 92 مبنای تهیه بودجه را دلار 3200 تومانی لحاظ کرده است.چند نکته وجود دارد که تغییر در آنها سود سال جاری شرکت را دستخوش تغییراتی خواهد کرد.اول نرخ های فروش صادراتی ست که نرخ های فعلی با آنچه در بودجه دیده می شود اختلاف دارد.دوم نرخ تسعیر ارز و سوم کاهش مقدار فروش داخلی در مقایسه با کاهش فروش داخلی سال 91 می باشد.تغییر در هر یک از این سه عامل می تواند سود شرکت را دستخوش تغییرات جدی نمایددر جدول زیر به برآورد فروش شرکت با توجه به یک سری فرضیات پرداخته ایم:اول اینکه میانگین نرخ تسعیر دلار را 31000 ریال در نظر گرفته ایم.نرخ دلار در حال حاضر بیش از 32000 ریال می باشد که ما در این گزارش برای رعایت احتیاط آن را 31000 ریال در نظر گرفته ایم.در برآورد مقادیر فروش : مقدار فروش همه محصولات به جز اتیلن را مطابق با بودجه لحاظ کرده ایم.همانطور که ذکر شد این شرکت پتروشیمی به دلیل مشکلات تامین خوراک در تولید اتیلن با 75 درصد ظرفیت اسمی فعالیت می کند.با توجه به نظر مساعد وزیر نفت نسبت به توسعه فازهای پارس جنوبی انتظار می رود تا پایان سال ظرفیت تولید اتیلن به 85 درصد ظرفیت اسمی برسد که البته انتظار این است در سال های آتی با ظرفیت کامل اسمی به تولید محصولات بپردازد.رسیدن به تولید 85 درصدی ظرفیت اسمی اتیلن در مجمع شرکت نیز عنوان شده بود.در مورد نرخ های فروش:نرخ های فروش داخلی را مطابق با آخرین نرخ های فروش داخلی در بورس کالا لحاظ کرده ایم.محصولاتی که در بورس کالا دادوستد نمی شوند را نیز از نرخ های واقعی سه ماهه استخراج کرده ایم و فرض را بر آن داشته ایم که شرکت در 9 ماهه باقی مانده از سال نیز با همین نرخ ها محصولات خود را در داخل به فروش برساند.

نوع گروه یا محصول	واحد	نرخ فروش سه ماهه واقعی 92
اتیلن	ریال	25,788,589
پروپیلن	ریال	22,545,994
پلی اتیلن سنگین	ریال	36,407,308
پلی اتیلن سبک	ریال	28,817,070
بنزین پیرولیز	ریال	19,121,892
نفت کوره	ریال	9,567,491
بوتادین	ریال	32,940,003
بوتن 1	ریال	37,085,622

با بررسی های انجام شده مشخص شد که با اینکه شرکت نرخ تسعیر دلار را 3200 تومان در نظر گرفته است لیکن نرخ های فروش صادراتی با آنچه که هم اکنون در عمل وجود دارد فاصله دارد.شرکت نرخ فروش اتیلن را 1150 دلار در هر تن در نظر گرفته که نرخ ( فوب خلیج فارس) آن در حال حاضر 1270 دلار در هر تن می باشد.نرخ فروش پلی اتیلن را 1310 دلار در نظر گرفته است که نرخ میانگین آن در حال حاضر 1480 دلار می باشد.با توجه به این نرخ ها و دلار 31000 ریالی به برآورد نرخ های فروش صادراتی در بودجه سال 91 پرداخته ایمبنابراین با این فرضیات شرکت می تواند به فروش بیش از 5200 میلیارد تومانی دست یابد.

واقعی سال 1391				بودجه 92			برآورد سال 92
محصول	مقدار فروش	نرخ فروش	مبلغ فروش	مقدار فروش	نرخ فروش	مبلغ فروش	مقدار فروش	نرخ فروش	مبلغ فروش
تن	ریال	میلیون ریال	تن	ریال	میلیون ریال	تن	ریال	میلیون ریال
فروش داخلی			فروش داخلی			فروش داخلی
اتیلن	293,966	22,809,685	6,705,272	253,000	22,000,000	5,566,000	282,133	30,162,000	8,509,696
پروپیلن	151,529	17,573,422	2,662,883	183,000	22,000,000	4,026,000	183,000	22,545,994	4,125,917
پلی اتیلن سنگین	134,431	27,107,617	3,644,104	83,000	36,000,000	2,988,000	83,000	35,757,000	2,967,831
پلی اتیلن سبک	89,701	22,987,447	2,061,997	83,000	36,000,000	2,988,000	83,000	35,757,000	2,967,831
بنزین پیرولیز	168,466	15,642,723	2,635,267	129,600	18,000,000	2,332,800	129,600	19,121,892	2,478,197
نفت کوره	17,690	6,415,489	113,490	24,000	7,300,000	175,200	24,000	9,567,491	229,620
بوتن 1	2,300	27,674,783	63,652	5,000	40,000,000	200,000	5,000	40,000,000	200,000
جمــــع فروش داخلی	858,083		17,981,126	760,600		18,276,000	789,733		21,479,091
محصول	فروش صادراتی		دلار 2458 تومانی	فروش صادراتی		دلار 3200 تومانی	فروش صادراتی		دلار 3100 تومانی
اتیلن	69,298	34,409,781	2,384,529	184,000	36,800,000	6,771,200	213,133	39,370,000	8,391,046
پروپیلن	-		-	-		-	-
پلی اتیلن سنگین	128,113	40,385,183	5,173,867	193,000	41,920,000	8,090,560	193,000	45,880,000	8,854,840
پلی اتیلن سبک	172,458	38,084,386	6,567,957	193,000	41,920,000	8,090,560	193,000	45,880,000	8,854,840
بوتادین	37,439	52,677,422	1,972,190	69,000	60,800,000	4,195,200	69,000	60,800,000	4,195,200
بوتن 1	3,449	35,871,557	123,721	12,000	32,000,000	384,000	12,000	37,085,622	445,027
جمـع فـروش صـادراتـی	410,757		16,222,264	651,000		27,531,520	680,133		30,740,953
جمــــع کــــــــل فـــــروش	1,268,840		34,203,390	1,411,600		45,807,520	1,469,866		52,220,045

بررسی بهای تمام شده:
حدود 55 درصد از خوراک مصرفی پتروشیمی جم مایع و بقیه آن خوراک گازی می باشد که با توجه به شرایط فعلی،نرخ خوراک اتان ( خوراک گازی) در بودجه سال جاری به قیمت سال قبل یعنی 145.7 دلار در هر تن و با احتساب نرخ ارز مبادلاتی می باشد.نرخ خوراک مایع مصرفی نیز برای سال 92 بدون تغییر و برابر نرخ های سال گذشته برآورد شده است.کل هزینه خوراک شرکت در سال جاری حدودا 2058 میلیارد تومان برآورد شده است که 1716 میلیارد تومان آن خوراک مایع و 342 میلیارد تومان آن خوراک گازی ( اتان) می باشد.نرخ هر کیلو اتان در بودجه شرکت 3546 ریال در نظر گرفته شده است این در حالی ست که طبق آخرین بخش نامه ابلاغی توسط شرکت پخش و پالایش نرخ گاز اتان از ابتدای مهرماه سال 91 به مبلغ 5945 ریال در هر کیلو افزایش یافته است که البته به نظر نمی رسد این نرخ برای سال جاری تصویب شود.ما در برآورد بهای تمام شده ی سال 92 بدون تغییر نرخ اتان ، تنها نرخ پنتان به بالا را مطابق با نرخ مصرف در سه ماهه واقعی در نظر گرفته ایم.مقدار مصرف اتان را نیز با توجه به افزایش تولید و فروش اتیلن به نسبت رشد داده ایم.عمده ماده مصرفی اتان در تولید اتیلن به کار برده می شود.

شرح			واحد		واقعی سال 91		سه ماهه واقعی 92		بودجه 92		برآورد 92
مقدار	برش سبک		تن		530,202		192,207		417,800		417,800
رافینیت		تن		28,568		0		233,500		233,500
پنتان به بالا		تن		89,903		22,368		89,800		89,800
اتان		تن		722,478		140,306		961,163		1,088,997
سایر		تن		215,967		63,739		190,701		190,701
مبلغ	برش سبک		میلیون ر		8,446,546		3,602,924		7,831,669		7,831,661
رافینیت		میلیون ر		411,620		0		5,166,473		5,166,421
پنتان به بالا		میلیون ر		1,330,560		433,601		1,543,149		1,740,773
اتان		میلیون ر		2,582,350		490,016		3,408,542		3,861,583
سایر		میلیون ر		2,146,067		911,317		3,621,208		3,621,208
جمع		میلیون ر		14,917,143		5,437,858		20,571,041		22,221,646
نرخ	برش سبک		ریال/کیلو		15,931		18,745		18,745		18,745
رافینیت		ریال/کیلو		14,408		0		22,126		22,126
پنتان به بالا		ریال/کیلو		14,800		19,385		17,184		19,385
اتان		ریال/کیلو		3,574		3,492		3,546		3,546
شرح		واقعی 91		بودجه 92				برآورد 92
مبلغ	درصدازکل	مبلغ		درصدازکل		مبلغ		درصد ازکل
مواد مستقیم		14,917,143	72%	20,571,041		78%		22,221,646		79%
دستمزد مستقیم		82,589	0%	151,466		1%		151,466		1%
سربار		5,812,038	28%	5,651,527		21%		5,651,527		20%
جمع		20,811,770	100%	26,374,034		100%		28,024,639		100%

چند نکته مهم در رابطه با شرکت:1-طرح های توسعهمهمترین طرح توسعه پتروشیمی جم طرح تولید محصول ABS می باشد که هزینه های انجام شده بر روی این طرح تا کنون 193 میلیارد تومان بوده و بیش از 65 درصد پیشرفت فیزیکی داشته است و در اواخر سال آینده و احتمالا ابتدای سال 94 به بهره برداری کامل خواهد رسید

نام طرح	برآورد هزینه سرمایه گذاری (م.ریال)	برآورد هزینه سرمایه گذاری (نام ارز)	برآورد هزینه سرمایه گذاری (مبلغ ارزی)	هزینه های انجام شده تا کنون (م.ریال)
طرح ABS / Rubber	2,905,673	دلار	407,603	1,931,856
جمع	2,905,673			1,931,856

2-سود حاصل از سرمایه گذاری هامهمترین منبع درآمد شرکت سرمایه گذاری در شرکت پلی پروپیلن جم می باشد که برای سال 91 مبلغ 73.5 میلیارد تومان از این شرکت سود کسب نمود وبرای سال جاری نیز همین مبلغ را پیش بینی کرده است که البته پیش بینی این است که بیش از این مبلغ از سود امسال این شرکت نصیب خود سازد

نام شرکت	سرمایه (م.ریال)	درصدمالکیت	سال 91			پیش بینی سال 92
درآمد هر سهم (ریال)	درآمد نقدی هر سهم (ریال)	سهم شرکت سرمایه گذاری (م.ریال)	درآمد هر سهم (ریال)	درآمد نقدی هر سهم (ریال)	سهم شرکت سرمایه گذاری (م.ریال)
پلی پروپیلن جم	500,000	49	30,000	30,000	735,000	30,000	30,000	735,000
خ نصب و ساختمان جم	10	100	1,500,000	1,500,000	15,000	1,500,000	1,500,000	15,000
جمع			1,530,000	1,530,000	750,000	1,530,000	1,530,000	750,000

3-در صورت سود و زیان سال جاری خالص سایر درآمد(هزینه) های عملیاتی به مبلغ 238ر1 میلیارد ریال (معادل 8% سودخالص)، مربوط به هزینه های جذب نشده در تولید می باشد4-قرارداد ماده خام (اتیلن) منعقده با شرکت پتروشیمی مهر، طی سال 1391 مبلغ 401ر2 میلیارد ریال و در سنوات قبل مبلغ 059ر1 میلیارد ریال بابت جبران زیان شرکت مذکور درحسابها انعکاس یافته، لیکن در صورت سود و زیان پیش.بینی شده مبلغی از بابت جبران زیان برآورد نشده و هیچگونه اطلاعاتی دراین.خصوص ارائه و افشاء نگردیده است5-براساس نامه شماره 142/هـ / د مورخ 1/12/1391 دیوان محاسبات کشور،. میزان بدهی تأدیه نشده شرکت به شرکت ملی گاز ایران تا تاریخ 28/11/1391 به مبلغ 315ر3 میلیارد ریال اعلام گردیده که مورد قبول شرکت نمی.باشد. دراین ارتباط افشاء لازم درصورت سود و زیان پیش.بینی شده به عمل نیامده است6-در سال مالی منتهی به 30 اسفندماه 1391 شرکت در اجرای استاندارد حسابداری شماره 16 با عنوان تسعیر ارز، تفاوت مربوط به تسعیر بدهیهای ارزی را به حساب سود وزیان منظور نموده است. استاندارد مذکور در سال 1392 اصلاح گردیده لیکن پیامدهای احتمالی ناشی از قابلیت تعمیم یا عدم موضوعیت قابلیت تعمیم اجرای این استاندارد در صورتهای مالی سال1392، در صورت سود زیان پیش.بینی شده و اطلاعات مربوط ارائه نگردیده است. یادآوری می.نماید در صورت وجود قطعیت آثار مالی آن در سال 1392، ضرورت دارد مراتب اعلام میگردد7-مانده حسابهای دریافتنی تجاری (بدهکاران ارزی) و تسهیلات فاینانس (بجز بانک تجارت) در پایان سال 1391 به ترتیب به میزان 223ر14 میلیارد ریال و 029ر3 میلیارد ریال به نرخ ارز مبادله.ای تسعیر گردیده و اطلاعات لازم درخصوص آثار ناشی از تسویه اقلام مذکور به ارز توافقی در صورت سود و زیان پیش.بینی شده افشاء نگردیده است8-برآورد هزینه های اداری و عمومی و سایر هزینه های سربار تولیدی در سال 92 بر اساس اطلاعات پیش بینی شده سال به علاوه افزایش نرخ تورم سالیانه برآورد شده است.9-برآورد مواد مستقیم مصرفی توسط شرکت در سال جاری بر اساس نرخ مبادله ای بوده است در حالی که در سال 91،شش ماهه اول با نرخ مرجع و در شش ماهه دوم با نرخ مبادله ای در دفاتر ثبت شده است.10-براورد هزینه های حقوق و دستمزد بر اساس افزایش حقوق و مزایای سالیانه و افزایش نیروی انسانی به دلیل راه اندازی خط تولید بوتن1 طی سال 92 محاسبه و در بودجه پیش بینی شده است.11-عمده صادرات شرکت به کشورهای آسیایی همچون چین،هند،کره جنوبی،ترکیه و فیلیپین می باشد که بیشتر آن به کشور چین صادر می شود.12-شرکت به دلیل واقع شدن در منطقه ویژه اقتصادی از معافیت مالیاتی به مدت 10 سال برخوردار می باشد که تا 10 سال دیگر نیز قابل تمدید می باشد.13-شرکت با انعقاد یک قرار داد 3 ساله نسبت به اجاره یک کشتی حمل اقدام کرده است که مشکلات حمل و نقل شرکت را که به دلیل تحریم های بین المللی به وجود آمده بود را تا حدود زیادی حل کرده است.
صورت سود و زیانارقام به میلیون ریال

شرح	واقعی 91	سه ماهه واقعی 92	بودجه 92	برآورد تحلیلی 92
فروش	34,196,769	10,712,596	45,807,520	52,220,045
بهای تمام شده کالای فروش رفته	-20,811,770	-7,444,937	-26,374,034	-28,024,639
سود (زیان) ناخالص	13,384,999	3,267,659	19,433,486	24,195,405
هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی	-1,293,580	-367,261	-2,472,289	-2,472,289
خالص سایر درآمدها (هزینه ها) ی عملیاتی	-1,165,258	-124,978	-1,237,672	-1,237,672
سود (زیان) عملیاتی	10,926,161	2,775,420	15,723,525	20,485,444
هزینه های مالی	-444,577	-111,154	-452,715	-452,715
درآمد حاصل از سرمایه گذاریها	750,000	0	750,000	970,500
خالص درآمد (هزینه) های متفرقه	-685,316	488,971	45,048	488,971
سود (زیان) قبل از کسر مالیات	10,546,268	3,153,237	16,065,858	21,492,200
مالیات	0	0	0	0
سود خالص	10,546,268	3,153,237	16,065,858	21,492,200
سرمایه	4,800,000	4,800,000	4,800,000	4,800,000
EPS	2,197	657	3,347	4,478

همانطور که مشاهده می کنید با اعمال نرخ های فعلی جهانی محصولات و با توجه تلاش برای توسعه فازهای پارس جنوبی در نیمه دوم سال و حل مشکل پتروشیمی پارس و افزایش نسبی فروش، شرکت می تواند به فروش بیش از 5200 میلیارد تومان نیز دست یابد که در این صورت قادر خواهد بود با توجه به معافیت مالیاتی، به سود هر سهم بیش از 400 تومانی دست یابد.البته نکته مهمی که باید به آن توجه داشت این است که این سود با توجه به عدم افزایش نرخ گاز و عدم تخفیف در خوراک مایع برآورد شده است.تثبیت نرخ دلار در 3200 تومان هم بی شک سود شرکت را افزایش خواهد داد.ارزش ذاتی سهم با توجه به سیاست تقسیم سود 80 درصدی در سال جاری و همچنین با بر اساس پی بر ای 5 فعلی صنعت پتروشیمی بیش از 1700 تومان می باشد که عرضه سهم در بازار با قیمت های کمتر از 1500 تومان جذاب می باشد.

شرح	بر اساس بودجه	حالت برآوردی
سود هر سهم سال 1391( ریال )	2,197	2,197
پیش بینی سود هر سهم سال 1392( ریال )	3,347	4,478
درصد تقسیم سود	0.80	0.80
نرخ تنزیل	0.25	0.25
نسبت P/E	5.0	5.0
ارزش روز هر سهم( ریال )	17,786	23,235

[Azadi]

پترو جم بنظرم بالای 1500 اش گرون هست و تازه 1500 اش هم برای بلند مدت خوبه!

[فاندانیکال]

تاپیکو

حمید اعرابی



اگر قرار باشد بازار رشد كند يكي از سهم ها تاپيكو است با 50 تؤمان سود مجمع و سود 115 توماني زير پي بر أي 3 است .

فارس و تاپيكو و صنعت پتروشيمي ليدر هاي 6 ماهه دوم سال هستند 17 شهريور 1392-20:42

تاپيکو با اين همه پتانسيل و حمايت هاي وزير نفت و شخص رئيس جمهور ، شخصيت پيشرو شدن بازار را دارد.

بدون تاپيکو بازار کسل کننده است 23 شهريور 1392-12:06

در ستاره خليج فارس حدود 1.7 ميليارد يورو و 1000 ميليارد تومان سرمايه گذاري شده و حدود 700 ميليون يوروي ديگر هم نياز است که 35 درصد از محل افزايش سرمايه و مابقي از محل وام تامين خواهد شد و در مجمع فرمودن کل پروژه در نيمه اول سال 93 به بهره برداري خواهد رسيد . با صحبتي که با مديران شرکت کردم کل سرمايه گذاري 1.5 ساله از محل سود شرکت قابل بازيافت است .

واقعا اين ستاره خليج عجب چيزي است كه حتي ريس جمهور هم از آن ميگويد . ظرفيت توليد اين پالايشگاه مساوي همه پلايشگاههاي ايران 1= 8 19 شهريور 1392-23:20



گفتن شرکت با تعديل بازگشايي خواهد شد و به سهم تاپيکو خيلي اميدوار بودن 24 شهريور 1392-13:18

اين سهم 115 تومان سود دارد(93) . با بهره برداري ستاره خليج 110 تومان توانايي سود سازي بيشتر به ازاي هر سهم تاپيكو دارد كه به سود شركت اضافه خواهد شد 19 شهريور 1392-11:18